方圆之道中国科技股

在人工智能的叙事驱动下，中国科技股今年的表现已将美国同行远远甩在身后。

今年以来，恒生科技指数已飙升41%，远超同期纳斯达克指数17%的涨幅。

这轮始于年初DeepSeek人工智能取得突破的涨势，在9月份得到进一步加速。

“关于中国AI的整个叙事已经完全改变了”，美银全球研究的首席中国股票策略师Winnie Wu表示：

“感觉中国正在AI算力这个非常重要的瓶颈上取得突破。”

AI大模型突破成关键转折点

“动物精神又回来了”，PGIM Jennison Associates的新兴市场股票投资组合经理Albert Kwok表示。他指出，今年二月DeepSeek的出现成为了一个“关键时刻”，改变了一切。

此外，阿里巴巴的“通义千问”（Qwen）、腾讯的“元宝”和百度的“文心一言X1.1”（Ernie X1.1）等AI大模型获得了分析师的好评，并在行业基准测试中名列前茅。

这些进展点燃了市场对AI技术在中国实现广泛商业化和生产力提升的希望。此外，百度等公司在自研高端芯片方面取得的进展，以及对AI基础设施支出的增加，也支撑了这轮涨势。

今年以来，阿里巴巴、腾讯和百度的股价分别上涨了96%、55%和59%，仅在过去一个月，阿里巴巴和百度就分别上涨了31%和48%。“这是第四次工业革命”，安本的中国股票投资组合经理Bush Chu表示：

“我们正在看到AI彻底改变人们工作以及与机器乃至社会互动的方式。”

海外资金流入

这种乐观情绪不仅限于大型科技公司，也延伸到了寒武纪等芯片制造商以及生物科技公司。今年以来，CSI人工智能指数回报率超过61%，恒生生物科技指数更是上涨了98%。

最初，这轮AI行情的主要买家是中国内地投资者。但随着技术进步日益明朗且估值相对便宜，全球投资者也开始重新关注。“外国投资者正在回来，重建对中国的敞口”，Lombard Odier亚洲全权委托投资组合管理主管Jack Siu表示。GAM Holding集团首席执行官Albert Saporta也指出：

“追逐势头是一种全球性的病。低配中国科技股将是痛苦的。”

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